What Is Negative Feedback?

金融市場におけるネガティブフィードバックは、逆張り投資の行動パターンに由来します。 ネガティブ フィードバック戦略を使用する投資家は、価格が下落したときに株を買い、価格が上昇したときに株を売りますが、これはほとんどの人が行うことと正反対です。 ネガティブフィードバックは、市場の変動幅を小さくする効果がある。 その反対は正のフィードバックで、群集心理によって価格が上昇し、価格が下落する。

負のフィードバックの仕組み

多くの人が、金融市場はフィードバックループ行動を示すことができると考えています。 元々は経済学の原理を説明するための理論として開発されましたが、フィードバックループの概念は現在、行動ファイナンスや資本市場理論など、ファイナンスの他の分野でも一般的になっています。

Warren Buffettは、市場は常に効率的であるとする効率市場仮説の支持者とは反対に、市場はしばしばナンセンスであるとよく引用しています。 その結果、一部の投資家が他の投資家よりもパニックに陥ったり、悲観的になったりするだけで、問題のある株式は合理的な投資家の予想よりも低い価格で取引されることがある。 このサイクルが続くと、株価は合理的なファンダメンタルズの水準を下回ることになる。 これは、負のフィードバックループのために起こる可能性があります。

負のフィードバックループの例

フィードバックループとは、プロセスからの出力が同じプロセスへの新しい入力として使用される方法を説明するためによく使われる用語です。 負のフィードバックループの例としては、失敗や悲観主義がさらに失敗や悲観主義を助長する状況が挙げられます。

2020年初頭の原油価格とエネルギー部門の株式の状況について考えてみましょう。 OPEC諸国とロシアが生産制限についてほとんど合意していなかったため、2019年第4四半期に原油価格は下落していた。 この結果、原油の供給量が通常より多い環境が、原油価格の下落傾向を生み出していた。 また、同時期に複数の投資ファンドがESG（Environmental, Social, and Governance）マンデートをより強く投資選択方針に取り入れるようになりました。

これにより、原油価格の下落により株価が弱含むと同時に、多くのエネルギー企業銘柄がそれらのESGマンデートによる投資ファンドにとって魅力が薄れる環境が作られたのです。 そして、COVID-19のパンデミックにより、世界各国の政府から渡航制限や外出禁止令が出され、パーフェクトストームとなりました。

この時の投資家のパニック感により、エネルギー株は猛烈な勢いで下げ、セクターファンドの資金流出が加速しました。 価格の下落は、より多くの投資家の資金を保護することを促し、それがさらに売りを誘発し、さらに他の投資家も同じように保護することを促した。 パンデミック中に売りが最も激しくなった時には、このセクターで最も資本力のある企業であるエクソンモービル（XOM）の株価は簿価を下回り、エクソンとモービルが合併して以来、このような状態が発生したことはありませんでした。