Was ist negative Rückkopplung?
Die negative Rückkopplung auf den Finanzmärkten beruht auf einem konträren Anlageverhalten. Ein Anleger, der eine Strategie der negativen Rückkopplung anwendet, würde Aktien kaufen, wenn die Preise fallen, und sie verkaufen, wenn die Preise steigen, was das Gegenteil von dem ist, was die meisten Menschen tun. Negative Rückkopplung trägt dazu bei, dass die Märkte weniger volatil sind. Das Gegenteil ist die positive Rückkopplung, bei der eine Herdenmentalität die Preise nach oben und nach unten treibt.
Wie die negative Rückkopplung funktioniert
Viele Menschen glauben, dass die Finanzmärkte eine Rückkopplungsschleife aufweisen können. Ursprünglich als Theorie zur Erklärung wirtschaftswissenschaftlicher Prinzipien entwickelt, ist der Begriff der Rückkopplungsschleifen heute auch in anderen Bereichen des Finanzwesens verbreitet, einschließlich der Behavioral Finance und der Kapitalmarkttheorie.
Warren Buffett wird oft mit der Aussage zitiert, dass die Märkte häufig unsinnig sind, während die Befürworter der Hypothese effizienter Märkte davon ausgehen, dass die Märkte immer effizient sind. Infolgedessen können Aktien, die sich in Schwierigkeiten befinden, zu einem niedrigeren Preis gehandelt werden, als ein rationaler Anleger erwarten würde, einfach weil einige Anleger panischer oder pessimistischer sind als die meisten. Wenn dieser Zyklus anhält, kann der Preis unter das rationale Fundamentalniveau gedrückt werden. Dies kann aufgrund einer negativen Rückkopplungsschleife geschehen.
Beispiel für eine negative Rückkopplungsschleife
Eine Rückkopplungsschleife ist ein Begriff, der allgemein verwendet wird, um zu beschreiben, wie ein Ausgang eines Prozesses als neuer Eingang für denselben Prozess verwendet wird. Ein Beispiel für eine negative Rückkopplungsschleife wäre eine Situation, in der Misserfolg und Pessimismus zu noch mehr Misserfolg und noch mehr Pessimismus führen.
Betrachten wir die Situation der Ölpreise und der Aktien des Energiesektors zu Beginn des Jahres 2020. Der Ölpreis war im vierten Quartal 2019 gesunken, da sich die OPEC-Staaten und Russland nicht auf eine Produktionsbegrenzung einigen konnten. Das daraus resultierende Umfeld eines überdurchschnittlich hohen Ölangebots sorgte für einen Abwärtstrend bei den Ölpreisen. Zur gleichen Zeit begannen mehrere Investmentfonds, Umwelt-, Sozial- und Governance-Mandate (ESG) stärker in ihre Anlageauswahlpolitik einzubeziehen.
Dies schuf ein Umfeld, in dem viele Aktien von Energieunternehmen für Investmentfonds mit diesen ESG-Mandaten weniger attraktiv wurden, während gleichzeitig die Aktienkurse durch die sinkenden Ölpreise geschwächt wurden. Ein perfekter Sturm brach aus, als die COVID-19-Pandemie Reisebeschränkungen und Hausarrestanordnungen von Regierungen auf der ganzen Welt auslöste.
Das allgemeine Gefühl der Panik unter den Anlegern zu dieser Zeit trieb Energieaktien in einem frenetischen Tempo nach unten, während sich die Abflüsse aus dem Sektorfonds beschleunigten. Die niedrigeren Preise veranlassten mehr Anleger, ihr Kapital zu schützen, was weitere Verkäufe auslöste, die wiederum andere dazu veranlassten, das Gleiche zu tun. Als die Verkäufe während der Pandemie ihren Höhepunkt erreicht hatten, notierten die Aktien des am stärksten kapitalisierten Unternehmens des Sektors, Exxon Mobil (XOM), unter dem Buchwert des Unternehmens, ein Zustand, den der Aktienkurs dieses Unternehmens seit der Fusion von Exxon und Mobil nicht mehr erlebt hatte.
Negative Rückkopplung auf den Finanzmärkten gewinnt in Zeiten der Not erheblich an Bedeutung. Da Menschen dazu neigen, aus Gier und Angst überzureagieren, neigen die Märkte in Momenten der Ungewissheit dazu, erratisch zu werden. Die Panik während starker Marktkorrekturen veranschaulicht diesen Punkt deutlich. Negative Rückkopplung, selbst bei harmlosen Themen, wird zu einem negativen, sich selbst erfüllenden Zyklus (oder einer Schleife), der sich selbst nährt. Anleger, die sehen, dass andere in Panik geraten, geraten ihrerseits in Panik und schaffen so ein Umfeld, das nur schwer wieder rückgängig zu machen ist.
Häufig gestellte Fragen zu negativen Rückkopplungen
Was sind negative und positive Rückkopplungen?
Viele glauben, dass die Finanzmärkte ein Rückkopplungsverhalten aufweisen. Eine positive Rückkopplung verstärkt Veränderungen, d. h. wenn die Aktienkurse steigen, kaufen mehr Menschen die Aktie, was die Preise weiter nach oben treibt. Negative Rückkopplung minimiert Veränderungen, d.h. Anleger kaufen Aktien, wenn die Preise fallen, und verkaufen Aktien, wenn die Preise steigen.
Was ist ein Beispiel für negative Rückkopplung?
Ein Beispiel für eine negative Rückkopplungsschleife, die ständig auftritt, ist die Methode des Körpers zur Aufrechterhaltung seiner Innentemperatur. Der Körper nimmt eine interne Veränderung wahr (z. B. einen Temperaturanstieg) und aktiviert Mechanismen, die diese Veränderung umkehren oder aufheben (Aktivierung der Schweißdrüsen).