Erklärungen der Geldillusion beschreiben das Phänomen im Allgemeinen in Form von Heuristiken. Nominale Preise stellen eine bequeme Faustregel für die Bestimmung des Wertes dar, und reale Preise werden nur dann berechnet, wenn sie besonders wichtig erscheinen (z. B. in Zeiten der Hyperinflation oder bei langfristigen Verträgen).

Einigen zufolge impliziert die Geldillusion, dass die negative Beziehung zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit, die von der Phillips-Kurve beschrieben wird, im Gegensatz zu neueren makroökonomischen Theorien wie der „erwartungsgestützten Phillips-Kurve“ Bestand haben könnte. Wenn Arbeitnehmer bei der Bewertung von Lohnangeboten ihren Nominallohn als Bezugspunkt verwenden, können die Unternehmen die Reallöhne in einer Zeit hoher Inflation relativ niedrig halten, da die Arbeitnehmer die scheinbar hohe Nominallohnerhöhung akzeptieren. Diese niedrigeren Reallöhne würden es den Unternehmen ermöglichen, in Zeiten hoher Inflation mehr Arbeitnehmer einzustellen.

Geldillusion wird in der Friedman’schen Version der Phillipskurve als entscheidend angesehen. Tatsächlich reicht die Geldillusion nicht aus, um den dieser Phillipskurve zugrunde liegenden Mechanismus zu erklären. Sie erfordert zwei zusätzliche Annahmen. Erstens reagieren die Preise unterschiedlich auf veränderte Nachfragebedingungen: Eine erhöhte Gesamtnachfrage wirkt sich früher auf die Rohstoffpreise aus als auf die Arbeitsmarktpreise. Daher ist der Rückgang der Arbeitslosigkeit letztlich das Ergebnis sinkender Reallöhne, und eine korrekte Einschätzung der Situation durch die Arbeitnehmer ist der einzige Grund für die Rückkehr zu einer ursprünglichen (natürlichen) Arbeitslosenquote (d. h. das Ende der Geldillusion, wenn sie endlich die tatsächliche Dynamik der Preise und Löhne erkennen). Die andere (willkürliche) Annahme bezieht sich auf eine besondere Informationsasymmetrie: Was den Arbeitnehmern im Zusammenhang mit den Veränderungen der (realen und nominalen) Löhne und Preise nicht bewusst ist, kann von den Arbeitgebern eindeutig beobachtet werden. Die neue klassische Version der Phillipskurve zielte darauf ab, die rätselhaften zusätzlichen Annahmen zu beseitigen, aber ihr Mechanismus erfordert immer noch eine Geldillusion.