Vad är negativ återkoppling?
Negativ återkoppling på finansmarknaderna kommer från ett mönster av konträrt investeringsbeteende. En investerare som använder en negativ återkopplingsstrategi skulle köpa aktier när priserna sjunker och sälja aktier när priserna stiger, vilket är motsatsen till vad de flesta människor gör. Negativ återkoppling bidrar till att göra marknaderna mindre volatila. Dess motsats är positiv återkoppling, där en flockmentalitet driver upphöjda priser högre och deprimerade priser lägre.
Hur negativ återkoppling fungerar
Många människor tror att finansmarknaderna kan uppvisa beteenden med återkopplingsslingor. Ursprungligen utvecklades begreppet återkopplingsslingor som en teori för att förklara ekonomiska principer, men är numera vanligt förekommande inom andra finansområden, bland annat inom beteendeekonomi och kapitalmarknadsteori.
Warren Buffett citeras ofta för att ha sagt att marknaderna ofta är nonsens, i motsats till förespråkarna för hypotesen om effektiva marknader, som skulle säga att marknaderna alltid är effektiva. Följaktligen kan problemfyllda aktier få ett lägre pris än vad en rationell investerare skulle förvänta sig, helt enkelt för att vissa investerare är mer panikslagna eller pessimistiska än de flesta. När denna cykel består kan priset drivas under rationella fundamentala nivåer. Detta kan ske på grund av en negativ återkopplingsslinga.
Exempel på en negativ återkopplingsslinga
En återkopplingsslinga är en term som vanligen används för att beskriva hur ett utflöde från en process används som ett nytt inflöde till samma process. Ett exempel på en negativ återkopplingsslinga är en situation där misslyckanden och pessimism ger upphov till fler misslyckanden och mer pessimism.
Tänk på situationen med oljepriserna och aktierna i energisektorn i början av år 2020. Oljepriset hade sjunkit under det fjärde kvartalet 2019 eftersom Opec-länderna och Ryssland inte kunde komma överens om produktionsbegränsningar. Denna resulterande miljö med ett högre utbud av olja än normalt skapade en nedåtgående trend i oljepriset. Vid samma tidpunkt började också flera investeringsfonder att i högre grad införliva ESG-mandat (Environmental, Social and Governance) i sin policy för val av investeringar.
Detta skapade en miljö där många energibolagsaktier blev mindre attraktiva för investeringsfonder med dessa ESG-mandat samtidigt som aktiekurserna försvagades av det sjunkande oljepriset. En perfekt storm inträffade sedan när COVID-19-pandemin utlöste reserestriktioner och order om att stanna hemma från regeringar runt om i världen.
Den allmänna känslan av panik bland investerare vid den här tiden drev energiaktier nedåt i en frenetisk takt samtidigt som utflödena från sektorfonderna accelererade. Lägre priser inspirerade fler investerare att skydda kapitalet, vilket påskyndade fler försäljningar, vilket inspirerade ännu fler att göra detsamma. När försäljningen hade nått sitt mest intensiva ögonblick under pandemin var aktierna i det mest kapitaliserade företaget i sektorn, Exxon Mobil (XOM), prissatta under företagets bokförda värde, ett tillstånd som inte hade förekommit i det företagets aktiekurs sedan fusionen mellan Exxon och Mobil.
Negativ återkoppling inom de finansiella marknaderna får betydligt större betydelse under perioder av nöd. Med tanke på människors benägenhet att överreagera på girighet och rädsla har marknaderna en tendens att bli oberäkneliga under osäkra stunder. Paniken vid kraftiga marknadskorrigeringar illustrerar detta tydligt. Negativ återkoppling, även när det gäller godartade frågor, blir en negativ självuppfyllande cykel (eller slinga) som ger näring åt sig själv. Investerare som ser andra få panik får i sin tur panik själva, vilket skapar en miljö som är svår att vända.
Vanliga frågor om negativ återkoppling
Vad är negativ och positiv återkoppling?
Många tror att de finansiella marknaderna uppvisar ett återkopplingsloopbeteende. Positiv återkoppling förstärker förändringar, vilket innebär att när aktiekurserna ökar köper fler människor aktierna, vilket driver priserna vidare. Negativ återkoppling minimerar förändringen, vilket innebär att investerare köper aktier när priserna sjunker och säljer aktier när priserna stiger.
Vad är ett exempel på negativ återkoppling?
Ett exempel på en negativ återkopplingsslinga som ständigt förekommer är kroppens metod för att upprätthålla sin inre temperatur. Kroppen känner av en inre förändring (t.ex. en temperaturspik) och aktiverar mekanismer som vänder, eller negerar, förändringen (aktivering av svettkörtlarna).