Explicațiile privind iluzia banilor descriu, în general, fenomenul în termeni euristici. Prețurile nominale oferă o regulă empirică convenabilă pentru determinarea valorii, iar prețurile reale sunt calculate doar dacă par foarte importante (de exemplu, în perioadele de hiperinflație sau în contractele pe termen lung).
Cei care au sugerat că iluzia monetară implică faptul că relația negativă dintre inflație și șomaj descrisă de curba Phillips s-ar putea menține, contrar teoriilor macroeconomice mai recente, cum ar fi „curba Phillips augmentată de așteptări”. Dacă lucrătorii își folosesc salariul nominal ca punct de referință atunci când evaluează ofertele salariale, firmele pot menține salariile reale relativ mai mici într-o perioadă de inflație ridicată, deoarece lucrătorii acceptă creșterea aparent mare a salariului nominal. Aceste salarii reale mai mici ar permite firmelor să angajeze mai mulți lucrători în perioadele de inflație ridicată.
Se crede că iluzia banilor are un rol esențial în versiunea friedmaniană a curbei Phillips. De fapt, iluzia banilor nu este suficientă pentru a explica mecanismul care stă la baza acestei curbe Phillips. Ea necesită două ipoteze suplimentare. În primul rând, prețurile răspund în mod diferit la condițiile modificate ale cererii: o cerere agregată crescută își exercită influența asupra prețurilor materiilor prime mai repede decât asupra prețurilor de pe piața muncii. Prin urmare, scăderea șomajului este, în cele din urmă, rezultatul scăderii salariilor reale, iar o apreciere corectă a situației de către angajați este singurul motiv pentru revenirea la o rată inițială (naturală) a șomajului (adică sfârșitul iluziei banilor, atunci când aceștia recunosc, în sfârșit, dinamica reală a prețurilor și salariilor). Cealaltă ipoteză (arbitrară) se referă la o asimetrie informațională specială: orice lucru pe care angajații nu îl cunosc în legătură cu modificările salariilor și prețurilor (reale și nominale) poate fi observat în mod clar de către angajatori. Noua versiune clasică a curbei Phillips a fost menită să elimine prezumțiile suplimentare derutante, dar mecanismul său necesită în continuare iluzia banilor.