Che cos’è il feedback negativo?
Il feedback negativo nei mercati finanziari deriva da un modello di comportamento di investimento contrarian. Un investitore che usa una strategia di feedback negativo comprerebbe azioni quando i prezzi scendono e venderebbe azioni quando i prezzi salgono, che è il contrario di quello che fa la maggior parte delle persone. Il feedback negativo aiuta a rendere i mercati meno volatili. Il suo opposto è il feedback positivo, in cui la mentalità del gregge spinge i prezzi elevati verso l’alto e i prezzi depressi verso il basso.
Come funziona il feedback negativo
Molte persone credono che i mercati finanziari possano esibire comportamenti di feedback loop. Originariamente sviluppata come teoria per spiegare i principi dell’economia, la nozione di feedback loop è ora comune in altre aree della finanza, compresa la finanza comportamentale e la teoria dei mercati dei capitali.
Warren Buffett è spesso citato per aver detto che i mercati sono spesso insensati, in contrasto con i sostenitori dell’ipotesi dei mercati efficienti che direbbero che i mercati sono sempre efficienti. Di conseguenza, le azioni in difficoltà possono avere un prezzo inferiore a quello che un investitore razionale potrebbe prevedere, semplicemente perché alcuni investitori sono più spaventati o pessimisti della maggior parte. Quando questo ciclo persiste, il prezzo può essere spinto al di sotto dei livelli fondamentali razionali. Questo può accadere a causa di un ciclo di feedback negativo.
Esempio di un ciclo di feedback negativo
Un ciclo di feedback è un termine comunemente usato per descrivere come un output di un processo è usato come nuovo input per lo stesso processo. Un esempio di un ciclo di feedback negativo sarebbe una situazione in cui il fallimento e il pessimismo alimentano altro fallimento e altro pessimismo.
Considerate la situazione dei prezzi del petrolio e dei titoli del settore energetico all’inizio dell’anno 2020. Il prezzo del petrolio era stato in calo nel quarto trimestre del 2019 perché le nazioni OPEC e la Russia avevano poco accordo sui limiti di produzione. Questo ambiente risultante di un’offerta più alta del normale nel petrolio ha creato una tendenza al ribasso dei prezzi del petrolio. In quello stesso periodo, diversi fondi di investimento hanno anche iniziato a incorporare più fortemente i mandati ambientali, sociali e di governance (ESG) nella loro politica di selezione degli investimenti.
Questo ha creato un ambiente in cui molti titoli di società energetiche sono diventati meno attraenti per i fondi di investimento con quei mandati ESG allo stesso tempo i prezzi delle azioni erano indeboliti dal calo dei prezzi del petrolio. Una tempesta perfetta ha poi colpito quando la pandemia COVID-19 ha fatto precipitare le restrizioni di viaggio e gli ordini di restare a casa da parte dei governi di tutto il mondo.
Il senso generale di panico tra gli investitori in quel momento ha spinto i titoli energetici verso il basso ad un ritmo frenetico, mentre i deflussi dei fondi di settore hanno accelerato. I prezzi più bassi hanno ispirato altri investitori a proteggere il capitale, il che ha fatto precipitare altre vendite, che hanno ispirato altri ancora a fare lo stesso. Quando la vendita ha raggiunto il suo momento più intenso durante la pandemia, le azioni della società più capitalizzata del settore, Exxon Mobil (XOM), avevano un prezzo inferiore al valore contabile della società, una condizione che non si era verificata nel prezzo delle azioni di quella società dalla fusione tra Exxon e Mobil.
Il feedback negativo nei mercati finanziari assume un’importanza significativamente maggiore durante i periodi di difficoltà. Data la propensione degli esseri umani a reagire in modo eccessivo all’avidità e alla paura, i mercati hanno la tendenza a diventare erratici durante i momenti di incertezza. Il panico durante le forti correzioni di mercato illustra chiaramente questo punto. Il feedback negativo, anche per questioni benigne, diventa un ciclo (o loop) negativo che si autoalimenta. Gli investitori che vedono gli altri nel panico, a loro volta si fanno prendere dal panico, creando un ambiente difficile da invertire.
FAQ sul feedback negativo
Cos’è il feedback negativo e positivo?
Molti credono che i mercati finanziari mostrino un comportamento a ciclo di feedback. Il feedback positivo amplifica il cambiamento, cioè quando i prezzi delle azioni aumentano, più persone comprano le azioni, spingendo ulteriormente i prezzi. Il feedback negativo minimizza il cambiamento, nel senso che gli investitori comprano azioni quando i prezzi scendono e vendono azioni quando i prezzi salgono.
Qual è un esempio di feedback negativo?
Un esempio di ciclo di feedback negativo che si verifica costantemente è il metodo del corpo di mantenere la sua temperatura interna. Il corpo percepisce un cambiamento interno (come un picco di temperatura) e attiva meccanismi che invertono, o negano, quel cambiamento (l’attivazione delle ghiandole sudoripare).