Mi a negatív visszacsatolás?
A negatív visszacsatolás a pénzügyi piacokon a kontrarias befektetési magatartás mintájából ered. Egy negatív visszacsatolási stratégiát alkalmazó befektető részvényeket vásárolna, amikor az árak csökkennek, és részvényeket adna el, amikor az árak emelkednek, ami éppen az ellenkezője annak, amit a legtöbb ember tesz. A negatív visszacsatolás segít abban, hogy a piacok kevésbé volatilisek legyenek. Ennek ellentéte a pozitív visszacsatolás, amelyben a csordaszellem az emelkedő árakat feljebb, a nyomott árakat pedig lejjebb tolja.
Hogyan működik a negatív visszacsatolás
Sokan úgy vélik, hogy a pénzügyi piacok visszacsatolásos viselkedést mutathatnak. Az eredetileg a közgazdasági alapelvek magyarázatára kidolgozott elmélet, a visszacsatolási hurok fogalma ma már a pénzügyek más területein is elterjedt, beleértve a viselkedési pénzügyeket és a tőkepiacok elméletét.
Warren Buffettet gyakran idézik azzal, hogy a piacok gyakran értelmetlenek, szemben a hatékony piacok hipotézisének híveivel, akik szerint a piacok mindig hatékonyak. Következésképpen a bajba jutott részvények árazása alacsonyabb lehet, mint amire egy racionális befektető számítana, egyszerűen azért, mert egyes befektetők pánikbetegebbek vagy pesszimistábbak, mint a többség. Ha ez a ciklus tartósan fennáll, az árfolyam a racionális fundamentális szintek alá kerülhet. Ez egy negatív visszacsatolási hurok miatt történhet.
Példa a negatív visszacsatolási hurokra
A visszacsatolási hurok egy olyan kifejezés, amelyet általában annak leírására használnak, hogy egy folyamat kimenete új bemenetként szolgál ugyanannak a folyamatnak. A negatív visszacsatolási hurokra példa egy olyan helyzet, amelyben a kudarc és a pesszimizmus még több kudarcot és még több pesszimizmust táplál.
Gondoljunk csak az olajárak és az energiaszektor részvényeinek helyzetére a 2020-as év elején. Az olaj ára 2019 negyedik negyedévében csökkent, mivel az OPEC-országok és Oroszország kevéssé állapodtak meg a kitermelés korlátozásáról. Ez az ebből eredő, a normálisnál nagyobb olajkínálati környezet az olajárak csökkenő tendenciáját hozta létre. Ugyanebben az időben több befektetési alap is elkezdte erőteljesebben beépíteni a környezetvédelmi, társadalmi és kormányzási (ESG) mandátumokat a befektetési kiválasztási politikájába.
Ez olyan környezetet teremtett, amelyben számos energiavállalati részvény kevésbé lett vonzó az ilyen ESG-mandátumokkal rendelkező befektetési alapok számára, ugyanakkor a részvényárak gyengültek a csökkenő olajárak miatt. A tökéletes vihar aztán akkor csapott le, amikor a COVID-19 világjárvány világszerte utazási korlátozásokat és otthonmaradási parancsokat váltott ki a kormányok részéről.
A befektetők általános pánikhangulata ebben az időben frenetikus ütemben süllyesztette az energiaipari részvényeket, miközben az ágazati alapok kiáramlása felgyorsult. Az alacsonyabb árak még több befektetőt ösztönöztek a tőkevédelemre, ami még több eladást váltott ki, ami még több befektetőt ösztönzött arra, hogy ugyanígy cselekedjenek. Mire az eladás elérte a világjárvány alatti legintenzívebb pillanatát, a szektor legjobban tőkésített vállalatának, az Exxon Mobilnak (XOM) a részvényeit a vállalat könyv szerinti értéke alá árazták, ami az Exxon és a Mobil egyesülése óta nem fordult elő a vállalat részvényeinek árfolyamában.
A pénzügyi piacokon belüli negatív visszacsatolás jelentősen nagyobb jelentőségre tesz szert válságos időszakokban. Mivel az emberek hajlamosak túlreagálni a kapzsiságot és a félelmet, a piacok a bizonytalanság pillanataiban hajlamosak kiszámíthatatlanná válni. Az éles piaci korrekciók során kialakuló pánik jól szemlélteti ezt a tényt. A negatív visszacsatolás még a jóindulatú kérdések esetében is negatív önbeteljesítő ciklussá (vagy hurokká) válik, amely önmagát táplálja. A befektetők, akik látják, hogy mások pánikba esnek, maguk is pánikba esnek, és ezzel olyan környezetet teremtenek, amelyet nehéz visszafordítani.
Negatív visszacsatolás GYIK
Mi az a negatív és pozitív visszacsatolás?
Sokak szerint a pénzügyi piacok visszacsatolásos viselkedést mutatnak. A pozitív visszacsatolás felerősíti a változást, ami azt jelenti, hogy a részvényárfolyam emelkedésével egyre többen vásárolják a részvényt, ami tovább nyomja az árakat. A negatív visszacsatolás minimalizálja a változást, vagyis a befektetők részvényeket vásárolnak, amikor az árak csökkennek, és részvényeket adnak el, amikor az árak emelkednek.
Mi a példa a negatív visszacsatolásra?
A folyamatosan fellépő negatív visszacsatolás egyik példája a test belső hőmérsékletének fenntartására szolgáló módszer. A szervezet érzékel egy belső változást (például egy hőmérséklet-emelkedést), és olyan mechanizmusokat aktivál, amelyek megfordítják vagy negligálják ezt a változást (a verejtékmirigyek aktiválása).